Op ed: la sec está viendo criptomonedas, así que ten cuidado, pero no reacciones de forma excesiva

OPINIÓN

Op Ed: La SEC está observando las criptomonedas, así que ten cuidado, pero no exageres

Recientemente ha surgido una tendencia sorprendente en la industria de las criptomonedas. Desde julio de 2017, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha comenzado regularmente a afirmarse en este espacio. Ha tomado varias acciones contra varias compañías relacionadas con sus Ofertas de Monedas Iniciales, o "ICOs" u otras actividades de criptomonedas. Investigó The DAO, una corporación en línea, y declaró que su ICO involucraba valores sujetos a regulación bajo las leyes federales de valores. También suspendió la negociación de acciones de otras cuatro empresas debido a la preocupación sobre la exactitud de la información pública relacionada con sus actividades de criptomoneda. ¿Qué significa esta tendencia para la industria? Mirando más de cerca las acciones de la SEC, la respuesta es: estar atentos pero no paranoicos.

DAO Legacy

Las leyes federales de valores generalmente requieren que los instrumentos que constituyan "valores" estén registrados en la SEC para proteger a los inversores al garantizar el acceso público a la información clave necesaria para tomar una decisión de inversión informada. El 25 de julio de 2017, la SEC emitió un Informe de Investigación sobre el DAO, concluyendo que los Tokens DAO vendidos en su ICO eran "contratos de inversión" y, por lo tanto, valores que deberían haberse registrado.

El DAO (abreviatura de Organización Autónoma Descentralizada) vendió más de mil millones de Tokens DAO a cambio de éter. Los ingresos debían utilizarse para financiar varios "proyectos" una vez que fueran verificados y aprobados por Curadores, que fueron seleccionados por los fundadores de DAO. Los titulares de tokens de DAO pueden votar sobre qué proyectos financiar, y las ganancias de esos proyectos se distribuirán entre los titulares de Token.

Aplicando la prueba de Howey (llamada así por el caso del Tribunal Supremo que lo anunció), que dice que algo es un contrato de inversión si implica (1) una inversión de dinero (2) en una empresa común (3) con un precio razonable expectativa de ganancias derivadas de los esfuerzos gerenciales de otros, la SEC encontró que los Tokens DAO eran valores porque:

  1. La compra de Tokens DAO a cambio de éter constituía una "inversión de dinero";

  2. Existía una "empresa común" porque el éter se agrupaba y se utilizaba para financiar proyectos destinados a generar beneficios, que se distribuirían a los titulares de tokens de DAO; y los titulares de token de

  3. DAO esperaban estas ganancias de los esfuerzos de los fundadores y Curadores de DAO, quienes, entre otras cosas, crearon y controlaron el DAO e investigaron posibles proyectos. Si bien los titulares de tokens podían votar sobre qué proyectos financiar, seguían confiando esencialmente en los demás, ya que solo podían votar después de que los proyectos habían sido seleccionados.

Aunque estos hallazgos solo se aplicaron al DAO, la SEC señaló que quería "enfatizar que la ley federal de valores de EE. UU. Puede aplicarse a diversas actividades, incluida la tecnología de contabilidad distribuida, dependiendo de los hechos y circunstancias particulares, sin tener en cuenta el forma de la organización o tecnología utilizada para efectuar una oferta o venta en particular."Esta declaración, sin duda, presagia continuar las investigaciones y acciones de aplicación relacionadas con las ICO.

Suspensiones comerciales

La ley federal autoriza a la SEC a suspender la negociación de acciones de una empresa de forma sumaria por hasta 10 días hábiles cuando sea necesario para proteger a los inversores o en interés público. En un reciente Alerta de Inversionista, la SEC explicó que tales suspensiones pueden ser el resultado de una "falta de información actual, precisa o adecuada sobre la compañía"; "Preguntas sobre la exactitud de la información públicamente disponible" con respecto al "estado operativo y condición financiera" de la compañía; o "preguntas sobre la negociación de acciones. "En el contexto de la criptomoneda, la SEC está especialmente preocupada por las estafas en las que las empresas anuncian públicamente [ICO] o eventos relacionados con monedas / fichas para afectar el precio de las acciones comunes de la compañía. "Advirtió específicamente sobre dos señales de alerta que indican posible" fraude relacionado con ICO ": las empresas cuyas acciones se comercializan que (1) reclaman sin explicación que su ICO cumple con" SEC "o (2)" pretende [plantear] capital a través de un ICO o una empresa relacionada con ICO descrita en términos vagos o sin sentido o utilizando una jerga técnica o legal indefinida. "

En agosto de 2017, la SEC emitió órdenes de suspensión de 10 días en acciones de cuatro compañías debido a preocupaciones relacionadas con declaraciones públicas sobre sus actividades de criptomonedas e ICO. Primero, el 3 de agosto, la SEC suspendió la negociación de acciones de Strategic Global Investments, Inc., por cuestiones relacionadas con la exactitud de las declaraciones en ciertos comunicados de prensa relacionadas con "las actividades de la compañía con respecto a [ICO]". "Cada uno de los comunicados de prensa citados promocionaba en general que la compañía planeaba patrocinar" ICOs que cumplen con la SEC. "

A continuación, el 9 de agosto, la SEC emitió una prohibición temporal de compra de acciones del Grupo CIAO (recientemente renombrada como Tecnología NuMelo) debido a preguntas sobre la exactitud de varias declaraciones públicas relacionadas con ciertos planes comerciales y un ICO planificado. Los comunicados de prensa citados, incluidos los del 16 de marzo, 15 de junio y 6 de julio, contenían vagas declaraciones de que CIAO planeaba invertir en proyectos de telecomunicaciones en mercados emergentes y facilitar la prestación de servicios financieros a países en desarrollo a través de la tecnología blockchain. .

El 23 de agosto, la SEC suspendió la negociación de acciones de First Bitcoin Capital Corp., una compañía involucrada en el desarrollo de monedas digitales y otra tecnología de blockchain, debido a "preocupaciones con respecto a la exactitud e idoneidad de la información pública disponible sobre la compañía, incluyendo entre otras cosas, el valor de [sus] activos y su estructura de capital. "

Finalmente, el 24 de agosto, la SEC emitió una orden de suspensión contra American Security Resources Corp. (rebautizada como Bitcoin Crypto Currency Exchange Corp.) debido a declaraciones en los comunicados de prensa" relacionadas, entre otras cosas, con la transición comercial de la compañía a los mercados de criptomonedas y la adopción temprana de la tecnología blockchain."Estos comunicados de prensa del 1 de agosto y 8 de agosto anunciaron vagamente que la compañía estaba" entrando en los florecientes mercados de divisas Crypto ", desarrollando una aplicación móvil de criptomonedas y adquiriendo una compañía que había creado" un pago basado en teléfonos inteligentes y transferencia de dinero ". sistema. "

Las órdenes de suspensión de la SEC no especificaban el lenguaje o los hechos que desencadenan su acción, pero cada una de estas compañías parece haberse desviado al territorio de la bandera roja que la SEC identificó. Por lo tanto, es probable que su supervisión en esta área continúe y esté dirigida a prevenir el fraude y mejorar la divulgación a los inversores sobre tecnologías nuevas o poco conocidas.

Implicaciones para la industria de criptomonedas

Esta reciente ráfaga de actividad SEC debe tomarse en serio por la industria de criptomonedas porque es solo el comienzo. La SEC continuará monitoreando negocios involucrados con criptomonedas. Las empresas que estén considerando participar en ICO deben, por lo tanto, considerar cuidadosamente y buscar asesoría legal con respecto a si sus tokens poseen características que podrían hacer que se parezcan a valores. También deben consultar al abogado cuando preparen declaraciones públicas relacionadas con sus actividades o activos de criptomonedas.

Sin embargo, cualquier persona que prediga el comienzo del final para la industria basada en estos eventos está reaccionando de forma exagerada. A medida que más empresas participen en actividades relacionadas con criptomonedas, más personas comprarán fichas o invertirán en empresas que innoven dentro del espacio de criptomonedas, lo que encenderá los instintos de protección de los reguladores. Si bien la SEC ha mostrado sus dientes cuando percibió una amenaza para los inversionistas, no ha demostrado agresión hacia la industria en su conjunto. De hecho, la SEC tuvo cuidado de no decir que las OIC incluyen categóricamente valores; solo advirtió que si un token es un valor depende de los "hechos y circunstancias" de cada caso. Que la SEC esté observando la industria de criptomonedas es, por lo tanto, un síntoma del éxito de la industria, no una señal de su desaparición.


Esta es una publicación de invitados de Jeffrey Alberts e Yvonne Saadi del Grupo de Instituciones Financieras de Pryor Cashman. Las opiniones expresadas son suyas y no reflejan necesariamente las de BTC Media o Bitcoin Magazine.